[지표상회 퀀트] 마법공식 포트 ('23년 5월호)

새로운길


 

[ 지표상회 유니버스를 이용한 마법공식 포트폴리오 ]


'23년 5월호 유니버스를 이용하여, 마법공식 포트폴리오를 만들어 보겠습니다.

o. 지표상회 유니버스는 종목의 PER, PBR, PSR, ROE, PEG 지표를 제공합니다. 이 지표를 오름차순 혹은 내림차순으로 정리하여, 그대로 이용해도 좋고, 다른 투자의 유니버스로 삼아도 좋습니다.

o. 제공되는 유니버스에 약간의 엑셀 작업을 더하면, 나름대로 쓸만한 퀀트 포트폴리오 혹은 투자 유니버스를 만들어 낼수 있습니다.

o. 유니버스의 종목은 기본적으로 업황 개선 섹터에 속한 기업들로 구성됩니다. 그 중 섹터의 지표지수와 상관계수가 일정 수준 이상인 종목들로 구성되어 있습니다. (이 조건을 만족하는 종목이 적은 섹터는 상관관계가 큰 순서대로 제시합니다.)


마법공식 포트폴리오 만들기

o. 마법공식은 조엘 그린블라트가 '주식시장을 이기는 작은 책'에서 제시한 방법으로, '우량한' 기업을 '싼' 가격에 매수하기 위한 방법입니다. 마법공식은 '상대적'으로 좋은 종목을 찾기 위한 방법입니다.

o. '우량한' 기업을 판별하기 위한 조건으로 'ROE'를 사용하고, '싼' 기업의 조건으로 'PER'를 이용하였습니다. 원래의 책에서 제시한 방법은 약간은 다른 기준이지만, 보편적이고 쉽게 구할 수 있는 기준을 위해 ROE와 PER를 사용하였습니다.

o. 유니버스의 종목에 대해서 ROE가 높은 순서대로 순위를 매기고, PER는 낮은 순서대로 순위를 매깁니다. 각 종목마다 순위의 합을 매겨, 순위합의 숫자가 작은 기업들로 정렬을 합니다. 이렇게 하여 아래와 같이 30종목이 선택 되었습니다.

o. 이렇게 구한 마법공식 퀀트 포트폴리오는 그 자체로 이용해도 괜찮고, 다른 투자의 유니버스로 삼아도 좋습니다. 다만, 이 리스트가 1차적인 필터만 통과했다는 사실을 잊지 마시기 바랍니다. 실제 투자에 적용하기 위해서는 더 많은 필터를 적용하고, 추가적인 조사를 진행할 것을 추천드립니다.


마법공식 포트폴리오('23년 5월)

o. 이번 달에는 폐기물 섹터의 종목이 3종목 이상 뽑혔습니다. 이번 달은 지난달보다 더 여러 섹터로 분산된 모습입니다. 3종목 이상 뽑힌 섹터는 '폐기물' 섹터 뿐이고, 나머지는 섹터당 1~2 종목씩 골고루 선택되었습니다. 반도체 관련 업종이 포트폴리오에서 빠짐으로 집중도는 현저히 낮아지고, 분산의 정도는 많이 개선되었습니다. 이번 달에는 백화점/대형마트, 양돈 등의 섹터가 신규로 포함된 것이 눈에 띄입니다. 포트폴리오의 관점에서 보면 특정 섹터와 업종에 편중된 포트폴리오는 좋은 방향이라고는 보기 어렵습니다. 퀀트포트를 통해 투자를 진행하신다면, 특정 섹터에 편중되지 않도록 세심한 주의가 필요합니다.


o. PER가 아주 낮은 종목 중에서는, 사용하는 재무제표의 불일치로 PER가 낮아보이는 착시현상을 불러 일으키는 종목들이 있습니다. '지배주주지분 당기순이익'값을 쓸수 없는 일부 종목들이 있어서, 모든 종목에 일관되게 '당기순이익'을 사용하는데 가끔 가치지표를 왜곡하기도 합니다. 연결로는 이익이 큰데, 지배주주지분이 작은 경우 PER는 아주 낮아보이게 됩니다. 아무리 퀀트에 의한 투자를 진행한다고 해도 가치지표들이 비정상적으로 보이는 종목들에 대해서는 한번씩 고민해 보셔야 합니다.


o. 연결회사에 대한 재무제표를 다룰 때 회사에 대해 좀 더 잘 판단하기 위해서는 '지배주주지분'의 값을 사용하는 것이 좋다고 생각합니다. '지배주주지분'의 판단이 어려운 경우 지배주주지분이 아닌 전체의 값을 사용할 수 있는데, 이 때 재무지표의 값이 왜곡될 수 있습니다. 종목에 대한 투자에 앞서 각 종목에 대해 그러한 오류의 여지가 있는지 확인하고 투자하실 것을 추천 드립니다.


o. 지주회사의 경우 다른 사업 회사와 마법공식의 방법으로 비교를 하는 것이 맞지 않을 수 있습니다. 이 또한 사용자의 판단에 맡겨둡니다.



추가적인 변형

o. ROE와 PER 순위에 의해 마법공식 포트폴리오를 작성하였습니다만, 사용자 각자는 원하는 방식으로 조금씩 새로운 조건들을 추가/삭제할 수 있습니다. 예를 들어 PER값이 20 이상인 종목은 제외하겠다거나, ROE가 5% 미만을 종목을 제외하겠다 등 범위를 줄이기 위해 다양한 변형을 줄 수 있습니다.

o. 아예 다른 조건을 첨가하여 포트폴리오를 변화시킬 수도 있습니다. 예를 들어, 위의 포트폴리오 중 시가총액 2000억 미만의 초소형주에만 투자할 수도 있습니다.

o. 각자에 맞는 적합한 투자 포트폴리오를 찾는데, 도움이 되길 바랍니다.



감사합니다!